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杏彩网址:國泰君安:蒙牛乳業給予收集評級 目標價33.5港元-滦南新闻

【曹德旺谈美国工厂】

該行表示∴?,公司更加看重高質量的長期增長並有信心在未來五年實現雙位數增長⌒▽〇。認為蒙牛的產品結構將在收購貝拉米之後進一步改善π△。給予蒙牛「收集」評級和 33.50 港元的目標價⊙π。

該行稱⊿◇,收購完成後將產生顯著的協同效應?⊙∟。(1)出售君樂寶之後♀∴,蒙牛手上將有充沛的現金去支持收購﹡☆△,不會影響其負債率和分紅派息政策∴。(2)貝拉米最近一段時間在中國的銷售因為新電商法以及奶粉註冊制受到了一定影響∵,在線下渠道的增長基本停滯⌒┊□。但蒙牛與監管機構有較為順暢的溝通﹡,能夠支持貝拉米註冊更多的奶粉配方◇。(3)貝拉米將與雅士利高度互補π△∟,貝拉米在一線城市以及電商渠道有優勢∴△,主攻超高端市場↑♀∟。而雅士利在三四線城市以及母嬰渠道有優勢▽▽⌒,主攻高端市場⊙♀△。(4)蒙牛主要增長戰略之一是在高端嬰幼兒配方奶粉板塊取得突破式增長┊♂。有機奶粉是目前中國奶粉增長最快的品類∴,而貝拉米在有機奶粉有着深厚的積淀⌒,有望在中國實現快速增長☆♂▽。而且貝拉米在嬰兒食品也有較為廣泛的布局◇。(5)收購貝拉米符合蒙牛全球化戰略↑◇﹡, 貝拉米在澳洲、新西蘭、中國和東南亞均設有業務▽。

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